Pierre Bernier est peintre. Il a connu le succès grâce à un tableau intitulé « La Femme nue », pour lequel avait posé Loulou, qu'il a depuis épousée. Mais le temps a passé, et il aime désormais la princesse Paule de Chabran, une femme belle, riche, et mariée. Il veut divorcer pour pouvoir épouser Paule de Chabran, au désespoir de Loulou qui tente de se suicider. Pris de remords, Pierre décide de rester avec Loulou, mais quand celle-ci comprend qu'il fait cela par pitié et non par amour, elle choisit de s'éloigner et retrouve Ronchard, un autre peintre et ancien amant.
